机构称今年“土地财政”将缩水 地方偿债压力或再增

　　地方政府对土地出让收入和房地产相关收入的依赖性很强，房地产下行对地方政府收入的影响不言而喻。

　　房地产低迷的大直接影响是土地出让收入大幅下滑。2013年土地出让收入增长了45%至4.13万亿人民币，2014年虽再创新高，但增幅已经较为温和。

　　瑞银首席经济学家汪涛告诉《每日经济新闻》记者，由于结构性供大于求和库存水平高企，房地产市场将继续下行调整，大多数城市土地出让活动已显疲态。2015年土地出让收入可能减少三分之一，这一幅度将创下十年的大降幅。

　　从年初情况来看，2015开年全国多城土地市场平淡开场，地块以底价成交为主甚至出现流拍。

　　2015年1月9日，合肥土地市场迎来新年首场土拍，共挂牌出让4宗地块，其中肥东两宗地块报价均未达到保留底价而流拍;截止至1月27日，天津经营性用地自开年后仅成交4宗，总土地出让金不足3.3亿，首宗环内地块经延期摘牌后仍惨遭流挂。

　　不仅是二线城市，相较于去年，广州、深圳的土地市场同样略显冷清。1月深圳土地出让金仅约49.4亿元，同比下降约72%;广州共挂牌出让13宗土地，全部底价成交，总计金额59.7亿元，同比去年下降14%。

　　此外，国土资源部部长姜大明在全国国土资源工作会议上表示，从矛盾积累情况看，过度依赖“土地财政”和“资源经济”的模式不可持续，2015年，将继续核减新增建设用地规模。

　　李文海说，土地财政的大头收入来自于住宅用地出让，在目前楼市库存高企的情况下，多数二、三线城市土地市场很难走俏，这对地方财政增收是一个巨大考验。

　　地方财政收入压力不减/

　　瑞银报告称，今年地方政府土地出让收入降幅可能高达三分之一，从而显著削减其实际可自主支出的资金，规模约为GDP的1%。此外，正式的地方政府债券发行量可能只是以往融资平台举债规模的一半，这又带来规模超过GDP的1%以上的融资缺口。
 

　　汪涛说，考虑到地方政府层面缺乏偿债能力，以及今年基建投资需求高于2014年，对应的潜在融资缺口规模可能要大得多。
 

　　根据国家审计署的审计结果，截至2013年6月底的地方政府债务总额为17.9万亿人民币。根据测算，地方政府偿付现有债务需要每年逾5万亿人民币的现金流。
 

　　在李文海看来，地方政府比较现实的还债途径就是土地出让收入，虽然在新债务框架下省级政府可以发行正式地方债券以填补部分融资缺口，但比较现实的结果可能是今年地方政府只被允许或只能够发行1万亿～1.5万亿人民币的债券。
 

　　正是基于此，德意志银行近期发布报告称，今年中国将面临1981年以来严峻的财政收入大考验。卖地收入大幅减少所带来的经济风险尚未被市场广泛认知。
 

　　德银表示，卖地所带来的财政收入分别占到地方财政收入和政府收入的35%和23%。卖地收入骤然大幅缩水将对经济造成巨大影响。
 

　　“预计中国2015年土地收入将同比下降20%。而即便仅同比下降10%，所带来的结果也是财政收入增长2.2%左右。这一数据将是除1994年税收改革年以外，1983年以来的低水平。”报告指出。

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